Estratégias de opções para mercados sem direção

Estratégias de Opção para Mercados sem Direção.

Por Anthony Saliba

Capítulos individuais analisam e explicam em detalhes as quatro principais estratégias de opções apresentadas no livro: a propagação de borboletas, que Saliba ajudou a popularizar décadas atrás, o condor, a borboleta de ferro e o condor de ferro. Cada capítulo começa com uma introdução completa ao básico e adiciona variações e contingências. Gráficos nítidos e planilhas instrutivas ilustram a mecânica e a lógica de cada estratégia.

Dois capítulos são dedicados às estatísticas de opções famosamente conhecidas como os gregos: delta, gamma, theta e vega. O Saliba mostra como esses parâmetros definidores do comportamento do preço da opção variam de acordo com o tempo, a volatilidade implícita e a proximidade do subjacente ao preço de exercício. Um capítulo abrangente é dedicado a estruturas de opções híbridas, como borboletas de asa quebrada, pterodátilos e pterodátilos de ferro. Cada capítulo termina com um resumo útil. Todas as discussões de lógica de opções e matemática terminam com um teste detalhado para testar sua compreensão. Você não precisa ser um especialista em matemática para responder às perguntas, mas provavelmente precisará de uma calculadora.

Quando apropriado, Saliba usa suas habilidades técnicas e vasta experiência para derramar água fria em algumas crenças amplamente difundidas, mas equivocadas, sobre opções. Por exemplo, ao contrário do pensamento positivo de alguns fãs de spreads de crédito, Saliba mostra que os níveis de risco, recompensa e breakeven são idênticos para um spread de débito sinteticamente equivalente. Saliba usa a mesma experiência para desmascarar a idéia de que você precisa ser um quant de opções para distribuir os spreads. "Não é necessário ter uma forte compreensão dos gregos. analisar os gregos por vezes pode ser contraproducente. & quot;

O capítulo final consiste em uma entrevista absorvente com o próprio Saliba. Aqui, o autor relembra os destaques de seus dias no pregão enquanto compartilha insights e perspectivas sobre o comércio de spread. Tudo somado, uma coda bem-vinda. Um apêndice oferece um "exame final" consistindo de 100 perguntas e exercícios e uma chave de resposta. Um segundo apêndice oferece um glossário útil.

Todos os métodos de spread que a Saliba discute são ótimos para os mercados sem direção, o que significa que as estratégias lucram com a queda de tempo positiva. Então, como você sabe quando um mercado está pronto para ir para o lado? Saliba não diz realmente. Ele sugere o uso de ferramentas técnicas, como gráficos de barras, castiçais e níveis de retração de Fibonacci, entre outros. Saliba diz pouco sobre como implementar esses métodos. Você não precisa apenas prever a ação do preço, mas o cronograma projetado precisa ser considerado. Nenhuma palavra sobre como fazer isso.

A prosa de Saliba é um modelo de clareza e rigor. Nas quase 200 páginas de grande formato, não consegui encontrar um único erro ortográfico. Estratégias de opções para mercados sem direção é uma pesquisa bem-vinda de técnicas avançadas de disseminação de uma das principais autoridades do setor.

Nelson Freeburg é editor da Formula Research, uma carta financeira que constrói e testa modelos quantitativos de tempo para ações, títulos e commodities. A Formula Research atende a traders sistemáticos e gerentes financeiros institucionais em 27 países.

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Eu não deveria ter que concordar com coisas que eu não concordo com a fim de dizer o que eu acho - eu não tive nenhum problema resolvido desde que comecei a usar o Yahoo - fui forçado a jogar meu antigo mensageiro, trocar senhas, obter novas messenger, disse para usar o meu número de telefone para alertar as pessoas que era o meu código de segurança, receber mensagens diárias sobre o bloqueio de yahoo tentativas de uso (por mim) para quem sabe por que como ele não faz e agora eu obter a nova política aparecer em cada turno - as empresas costumam pagar muito caro pela demografia que os usuários fornecem para você, sem custo, pois não sabem o que você está fazendo - está lá, mas não está bem escrito - e ninguém pode responder a menos que concordem com a política. Já é ruim o suficiente você empilhar o baralho, mas depois não fornece nenhuma opção de lidar com ele - o velho era bom o suficiente - todas essas mudanças para o pod de maré comendo mofos não corta - vou relutantemente estar ativamente olhando - estou cansado do mudanças em cada turno e mesmo aqueles que não funcionam direito, eu posso apreciar o seu negócio, mas o Ameri O homem de negócios pode vender-nos ao licitante mais alto por muito tempo - desejo-lhe boa sorte com sua nova safra de guppies - tente fazer algo realmente construtivo para aqueles a quem você serve - a cauda está abanando o cachorro novamente - isso é como um replay de Washington d c

Eu não deveria ter que concordar com coisas que eu não concordo com a fim de dizer o que eu acho - eu não tive nenhum problema resolvido desde que comecei a usar o Yahoo - fui forçado a jogar meu antigo mensageiro, trocar senhas, obter novas messenger, disse para usar o meu número de telefone para alertar as pessoas que era o meu código de segurança, receber mensagens diárias sobre o bloqueio de yahoo tentativas de uso (por mim) para quem sabe por que isso acontece e agora eu recebo a nova política em cada turno - as empresas costumam pagar muito pela demografia que os usuários fornecem para você ... mais.

Estratégias de Opção para Mercados sem Direção.

A negociação de opções permite que você lucre com qualquer tipo de mercado, seja subindo, descendo ou pisando na água. Uma estratégia de opção envolve a combinação de vários contratos diferentes em um único negócio, e você pode comprar alguns e vender outros para gerar lucro se o mercado se movimentar conforme o previsto. Cerca de três dúzias de estratégias diferentes e criativamente nomeadas podem ser usadas, exigindo que você selecione as opções específicas que deseja usar, designe a estratégia em sua conta de corretagem e faça a troca.

Coloca e chama, comprando e vendendo.

As opções vêm em dois sabores. As chamadas dão ao comprador o direito de comprar uma ação a um preço de ação predefinido e coloca o direito de venda no preço designado. As opções são limitadas no tempo e um único fundo de ações, fundos negociados em bolsa ou índice de ações terá muitos opções de compra e venda diferentes, com diferentes preços de exercício e datas de vencimento. Os negociadores podem tomar os dois lados de uma negociação de opções, comprar opções para obter os direitos ou vender para receber o custo ou o prêmio com a obrigação de entregar ou comprar ações se o comprador optar por exercer seus direitos.

Estratégia de Chamada Coberta.

A estratégia de opções de compra coberta é considerada a mais conservadora de todas as estratégias de opções e é o ponto de partida para muitos novos operadores de opções. Usando chamadas cobertas irá colocar renda extra em sua conta durante períodos sem direção no mercado. A estratégia consiste em comprar ações e vender opções de compra contra essas ações. Uma opção é para 100 ações, portanto, para cada 100 ações que você compra, você vende uma chamada. As chamadas geralmente têm um preço de exercício logo acima do preço atual da ação. Se a ação se mover acima do preço de exercício até a data de vencimento, você manterá o prêmio da opção vendida e obterá um pouco mais de suas ações do que pagou quando elas foram chamadas. Se a ação ficar abaixo do preço de exercício, você mantém as ações e os prêmios da opção e vende mais algumas ligações, repetindo a transação.

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Top 4 estratégias de opções para iniciantes.

As opções são excelentes ferramentas para negociação de posição e gerenciamento de risco, mas encontrar a estratégia certa é a chave para usar essas ferramentas em seu benefício. Os iniciantes têm várias opções ao escolher uma estratégia, mas primeiro você deve entender quais são as opções e como elas funcionam.

Escolher a estratégia de opções adequada para usar depende da sua opinião de mercado e qual é o seu objetivo.

Em uma call coberta (também chamada de buy-write), você mantém uma posição comprada em um ativo subjacente e vende uma chamada contra aquele ativo subjacente. Sua opinião de mercado seria neutra a alta sobre o ativo subjacente. Na frente de risco versus recompensa, seu lucro máximo é limitado e sua perda máxima é substancial. Se a volatilidade aumenta, ela tem um efeito negativo e, se diminuir, tem um efeito positivo.

Estratégias de Investimento para Mercados Voláteis.

A maioria dos investidores sabe que o mercado passa por momentos de fortes tendências e tempos de variação lateral. Muitos investidores empregam um sistema de negociação diferente para cada ambiente. Mas o que acontece em um período de extrema volatilidade? Qualquer sistema que um comerciante possa usar é suscetível às crescentes oscilações do mercado, o que poderia acabar com ganhos anteriores e muito mais. Usando um método de negociação não direcional ou baseado em probabilidade, os investidores podem proteger mais completamente seus ativos.

Quando a volatilidade aumenta.

É importante entender a diferença entre volatilidade e risco. A volatilidade nos mercados financeiros é vista como oscilações de preço extremas e rápidas. Risco é a possibilidade de perder parte ou todo o investimento. Assim, à medida que a volatilidade aumenta, aumenta também o potencial de lucro e o risco de perda, à medida que o mercado oscila de picos para vales. Há um aumento acentuado na frequência de negociações durante esses períodos e uma diminuição correspondente na quantidade de tempo que as posições são mantidas. Durante períodos de maior volatilidade, uma hipersensibilidade às notícias é frequentemente refletida nos preços de mercado.

A maioria dos investidores privados pratica o investimento direcional, que simplesmente exige que os mercados se movam consistentemente na direção desejada, o que pode ser para cima ou para baixo. Market timers, investidores de capital de curto ou longo prazo e investidores de tendência, todos contam com estratégias de investimento direcional. Tempos de maior volatilidade podem resultar em um mercado sem direção ou lateral, desencadeando repetidamente perdas de parada. Os ganhos obtidos ao longo dos anos podem sofrer erosão em poucos dias.

Os investidores não direcionais tentam aproveitar as ineficiências do mercado e as discrepâncias relativas de preços. A seguir, algumas estratégias implementadas:

Equity Market Neutral - Aqui é onde os catadores de ações podem brilhar, porque a capacidade de escolher o estoque certo é praticamente tudo o que importa com essa estratégia. O objetivo é alavancar as diferenças nos preços das ações por ser longo e curto entre as ações do mesmo setor, indústria, nação, valor de mercado, etc. Ao se concentrar no setor e não no mercado como um todo, a ênfase é colocada no movimento dentro uma categoria. Consequentemente, uma perda em uma posição curta pode ser rapidamente compensada por um ganho em uma longa. O truque é identificar o destaque e os estoques de baixo desempenho. O princípio por trás dessa estratégia é que seus ganhos estarão mais intimamente ligados à diferença entre os melhores e piores desempenhos do que o desempenho geral do mercado e, portanto, estarão menos suscetíveis à volatilidade do mercado. Arbitragem de fusões - Muitos investidores privados notaram que as ações de duas empresas envolvidas em uma potencial fusão ou aquisição muitas vezes reagem de maneira diferente às notícias da ação iminente e tentam aproveitar a reação dos acionistas. Muitas vezes, as ações da adquirente são descontadas, enquanto o estoque da empresa a ser adquirida aumenta em antecipação à compra. Uma estratégia de arbitragem de fusões tenta tirar proveito do fato de que as ações combinadas geralmente são negociadas com um desconto para o preço pós-fusão, devido ao risco de que qualquer fusão possa desmoronar. Esperando que a fusão seja fechada, o investidor deve simultaneamente comprar as ações da empresa alvo e reduzir as ações da empresa compradora. Arbitragem de Valor Relativo - A abordagem de valor relativo procura uma correlação entre títulos e é tipicamente usada durante um mercado paralelo. Que tipos de pares são ideais? Eles são ações de peso no mesmo setor que compartilham uma quantidade significativa de histórico de negociações. Depois de identificar as semelhanças, é hora de esperar que seus caminhos se desviem. Uma divergência de 5% ou mais, com duração de dois dias ou mais, indica que você pode abrir uma posição em ambos os títulos com a expectativa de que eles eventualmente convergirão. Você pode prolongar a segurança subvalorizada e reduzir a sobrevalorização e, em seguida, fechar as duas posições depois que elas convergirem. Evento dirigido - Este cenário é desencadeado por turbulência corporativa, seja uma fusão, venda de ativos, reestruturação ou mesmo falência. Qualquer um desses eventos pode inflacionar ou desinflar temporariamente o preço das ações da empresa, enquanto o mercado tenta julgar e avaliar esses novos desenvolvimentos. Essa estratégia exige habilidades analíticas para identificar a questão central e o que a resolverá, assim como a capacidade de determinar o desempenho individual em relação ao mercado em geral.

Embora a opinião consensual dos investidores geralmente resulte em um preço relativamente eficiente das ações que reflita todas as informações conhecidas, obviamente há momentos em que um ou mais dados importantes sobre uma empresa não são amplamente divulgados, resultando em um preço de ação ineficiente que não é refletido em seu beta. O investidor está, portanto, assumindo um risco adicional do qual ele ou ela provavelmente não está ciente. O investimento baseado em probabilidade é uma estratégia que pode ser usada para ajudar a determinar se esse fator se aplica a um determinado estoque ou título. Os investidores que empregam essa estratégia compararão o crescimento futuro da empresa conforme previsto pelo mercado com os dados financeiros reais da empresa, incluindo o fluxo de caixa atual e o crescimento histórico. Essa comparação permite calcular a probabilidade de que o preço da ação esteja refletindo verdadeiramente todos os dados pertinentes. As empresas que se enquadram nos critérios dessa análise são, portanto, consideradas mais propensas a alcançar o nível de crescimento futuro que o mercado percebe que elas possuem.

Tempos voláteis oferecem uma oportunidade para reconsiderar a estratégia de investimento. Embora as abordagens descritas aqui não sejam para todos os investidores, elas podem ser aproveitadas pelo trader experiente e, alternativamente, cada opção está disponível por meio de um gerente financeiro profissional.

Coloque Spreads como uma cobertura atraente.

Com o anúncio de que o QE2 não terminará cedo, a euforia nos mercados parece estar nos preparando para uma correção no mercado de verão, seguida pelo anúncio do QE3. Eu me lembro de 5 de maio de 2010 muito bem e espero que você também.

A cobertura de posições acionárias pode ser bastante cara ao longo do tempo, mas acredito que existem maneiras muito atraentes de mitigar esse custo. O método mais simples é comprar uma opção de venda como um piso contra descontinuidades de capital repentino. O problema com puts é que eles são apólices de seguro muito caras. A extensão natural de uma posição de venda é um spread de venda. Um spread de compra simplesmente compra uma opção perto do dinheiro e vende uma opção mais fora do dinheiro para que você possa comprar um put em 100 e vender um put em 90. Com a posição 100-90 long spread, você comprou proteção contra um Queda de 10% nos mercados a um custo que muitas vezes é drasticamente menor do que o único posto ocupado por ATM. O motivo pelo qual os spreads costumam ser atraentes é porque geralmente há uma grande distorção no preço das opções, no qual as opções com preços de exercício mais baixos têm um preço mais alto do que as opções com preços de exercício mais altos. Ao entrar em um spread de venda, você efetivamente compra uma opção com uma menor volatilidade implícita e vende uma opção com uma volatilidade implícita mais alta.

A inclinação é íngreme, portanto, as opções com preços mais baixos são negociadas com maiores volatilidades implícitas.

Se você focar nas opções SPY de vencimento em junho (linha branca acima), então você pode ver que uma opção de venda ATM (135) negocia com uma volatilidade implícita de 14,25% enquanto uma opção é de 7% do dinheiro (126 greve) negocia com uma volatilidade implícita de 19%. Se você comprar um spread de 135-126 put, então você está comprando em 14,25% vol incorporado e vendendo a 18% de volatilidade implícita. Essa estratégia simples reduz o custo do hedge de -2,1% do subjacente para -1,5%. Não é muito emocionante, mas progride.

Diagonal Bearish Colocar Propagação.

Se você olhar para a linha branca versus a linha amarela, você pode ver que a volatilidade de setembro está sendo negociada com volatilidade implícita um pouco maior do que em junho. Se você estiver disposto a vender opções mais antigas em uma estratégia de spread de calendários incompatíveis, pode comprar a mesma opção de venda de junho e vender a volatilidade de 19,6% em setembro. Isso reverteria seu custo de hedge de -2,1% para + 0,1%. Você realmente ganha dinheiro, mas seu risco é que o mercado não faça nada entre agora e junho e depois caia rapidamente depois disso.

Eu gosto da estratégia de propagação diagonal diagonal (bearish / reverse?) Por uma série de razões:

Eu estou comprando a volatilidade implícita em níveis muito mais baixos, comprando o put curto e datado, tornando a proteção contra queda de curto prazo razoavelmente barata. Eu estou vendendo volatilidade implícita que não só aproveita a inclinação acentuada, mas também tira proveito do fato de que opções mais antigas estão sendo negociadas a volatilidades implícitas mais altas do que opções com prazo curto. A posição permite-me ver a posição longa de curta duração independentemente da posição de longa data com mais conforto. Se eu simplesmente comprasse um spread de venda, eu provavelmente fecharia ambas as posições se o mercado despencasse. Se o mercado de tanques com o calendário se espalhar, então estou mais propenso a vender a minha posição comprada com lucro e deixar minhas opções por escrito com alguns meses até expirar um pouco de espaço para respirar. Isso se aplica especialmente se eu escrever as opções com datas mais longas em greves nas quais estou confortável comprando e possuindo mais ações / índices subjacentes por um longo período de tempo. À medida que a opção escrita datada mais longa envelhece (tudo o mais é igual), a volatilidade implícita deve cair para a volatilidade implícita mais curta, portanto, você está "rolando a curva vol".

Espero que isso traga novas ideias para suas estratégias de negociação de opções. Meu hedge favorito de todos os tempos é um passo removido daqui & # 8211; uma relação de baixa diagonal colocar propagação em que eu comprar opções de venda de curto prazo e vender um número maior de longe do dinheiro mais antigo datado colocar opções & # 8230 ;.

Estratégias de Spread de Opção: Negociação dos Mercados de Up, Down e Sideways.

Spread trading - trading complex, multi-leg structures & # 8211; é a nova fronteira para o operador de opções individuais. Este livro abrange estratégias de propagação, tanto das variedades de risco limitado como de risco ilimitado, e como e quando usá-las.

Todas as oito estratégias de multi-perna estão aqui: a escrita coberta, verticais, colares e colares invertidos, straddles e estrangula, borboletas, spreads de calendário, spreads de relação e backspreads. Vocabulário, exercícios e questionários estão incluídos em todo o livro para reforçar as lições.

Saliba, Corona e Johnson são os autores das Estratégias de Opção para Mercados sem Direção.